开元体育·(中国)官方网站白电三巨头业绩爆棚发生了什么？

　　开元体育·(中国)官方网站白电三巨头业绩爆棚发生了什么？2024年 ， 房地产行业依旧在冰河期 ， 4月份TOP100房企操盘销售金额3122亿元 ， 同比下降44.9% ， 仅较3月份的下降45.8%略有回暖 。

　　但是一季报显示 ， 白电三巨头 —— 美的集团 、 格力电器和海尔智家净利润增速再度达到2位数增长 ， 股价更是接连走高 。

　　2024年年内 ， 美的集团 、 格力电器 、 海尔智家前复权股价分别上涨27.73% 、 30.93%和44.10% ， 均达到技术走牛阶段 。

　　这背后到底发生了什么 ， 今天基少借助相关企业的年报和一季报为大家一一解读 。 由于年报比较精彩 ， 文章不乏大段引用 ， 仅供参考 。

　　尽管Y情对全球造成的冲击在过去一年已经消散 ， 但中国房地产市场持续低迷 ， 新建商品房销售录得下跌 ， 间接影响了家电需求 。 欧美各国的高利率和通货膨胀不仅抑制了消费 ， 也影响了 房屋新建和旧房改造 ， 导致消费者推迟购买家电产品 。 但国内家电企业借助强劲的竞争力 ， 抓住产品升级 、 产业链整合 、 新兴消费举起等各类契机 ， 依旧取得骄人的业绩 。

　　据海关总署数据显示 ， 2023 年中国家用电器累计出口金额 6,174.2 亿元 ， 同比增长 9.9% ； 根据奥维云网数据 ， 2023 年国内家电零售市场规模达到 8,498 亿元 ， 同比增长 3.6% 。 分品类来看 ， 不同家电品类发展走向不断分化 ， 例如空 、 冰 、 洗以及厨房大家电等产品因普及率相对较高 ， 在更新换代需求主导下普遍呈现产品结构升级的态势 ； 而以洗碗机 、 嵌入式微蒸烤 、 清洁电器 、 等为代表的品类则还处于渗透率不断提升过程中 。

　　在消费端 ， 消费者呈现出 “ K ” 型分 化 ， 一方面高端家电市场增长迅猛 ， 根据 Gfk 2023 年零售监测数据 ， 万元以上冰箱零售额占比 38% ， 较 2022 年提升 2.9 个百分点 ； 万元以上洗衣机 零售额占比 13.8% ， 较 2022 年提升 0.1 个百分点 ； 8,000 元以洗碗机零售额占比 42.5% ， 较 2022 年提升 3.4 个百分点 ； 另一方面高性价比的家电也备受青睐 。 在 2024 年的政策层面将集中关注绿色 、 智能 、 适老家电 ， 引导地方财政和家电企业 推出更多实际补贴政策 ， 扩大绿色消费 ， 不断提升消费的 “ 含绿量 ” 。

　　根据奥维云网数据 ， 2023 年国内空调市场零售额为 2,117 亿元 ， 同比增长 7.5% ， 受宏观和消费环境 好转等因素的影响 ， 2023 年是空调行业经历 3 年低位徘徊后增长的一年 。 从产品端看 ， 匹数结构持续升 级 ， 其中 2 匹挂机的线上 、 线下销量同比增长分别为 30.2% 、 32.1% ； 从价格端看 ， 大匹数挂机以价换量 ， 柜机结构持续上移 ， 在线 元区间产品占比接近 27% ， 3 匹柜机中的 9000-10999 元区间产品占比达到 19%以上 ； 从功能端看 ， 新一级能效产品销量占比持续提升 ， 在线下市场的销量占比超过 84% ， 健康舒适智能等功能也为行业增长赋能 。

　　根据奥维云网数据 ， 2023 年国内洗衣机市场零售额 934 亿元 ， 同比上升 5.8% ； 干衣机市场零售额达到 129 亿元 ， 同比增加 23.8% 。 洗护赛道市场规模大 、 需求场景丰富 、 需求刚性强 ， 其中洗干套装成为主 要驱动力 ， 2023 年洗干套装在洗护产业零售额份额已超过 15% ， 同时产品结构也保持稳健升级 ， 奥维云网预计干衣机均价同比提升 8.5% ， 洗干套装中 8,000 元以上的产品占比也超过 70% 。

　　根据奥维云网数据 ， 2023 年国内冰箱市场零售额达到 1,333 亿元 ， 同比增加 7.0% ， 并且产品结构优化显著 。 从价格端看 ， 线上均价与线下均价分别实现同比提升 9.2% 、 5.7% ， 线 元以 上产品零售额份额已接近 55% ； 从产品端看 ， 十字四门 、 法式多门成为高端产品增长抓手 ， 两类机型产 品在线下市场零售额份额合计超过 71% ， 同时焕新场景驱动下 “ 小体积 、 大容积 ” 特征凸显 ， 高冷冻容 积配比亦备受关注 ， 而随着家电家居场景融合 ， 嵌入式冰箱渗透率不断提升 ， 2023 年嵌入式冰箱在线上 与线下市场的零售额份额分别达到 17.6%和 36.7% 。

　　根据奥维云网数据 ， 2023 年国内厨卫大家电零售额 1,670 亿元 ， 同比增长 5.3% 。 总体呈现刚需品类基础稳固 、 品质需求不断增长等特点 ， 2023 年各品类表现分化明显 ， 包括烟灶 、 热水器等刚需品类零售 额为 998 亿元 ， 同比增长 6.5% ； 包括洗碗机 、 和消毒柜等品需品类零售额为 423 亿元 ， 同比增长 8.6% ； 而集成灶则同比下滑 4.0% 。

　　分具体品类看 ， 热水器零售额达到 505 亿元 ， 同比增长 7.4% ， 燃热产品替代升级加速 ， 零售量占比提升至 41.3% ， 热水器智能化 、 健康功能 、 容量增大促进结构升级 ； 零售额达 205 亿元 ， 同比增加 11% ， 线上市场通量迭代明显且迅速 ， 1,000G 通量线上市场销售额 占比超过 33% ， 相比去年提升近 10% ； 洗碗机零售额达到 112 亿元 ， 同比增长 9.6% ， 以大套数嵌入式产 品驱动增长 ， 全尺寸嵌入式洗碗机在线下市场零售额份额达到 74% ， 同时产品功能持续升级 ， “ 洗 、 消 、 烘 、 存 ” 一体化 、 分层分区洗以及自动识别并匹配程序等功能已成为主流 。

　　根据奥维云网数据 ， 2023 年国内厨房小家电整体零售额 549.3 亿元 ， 同比下降 9.6% ， 尽管厨房小家 电品类整体处在下降通道 ， 但豆浆机 、 电蒸锅 、 咖啡机的零售额同比提升显著 ， 分别达到 18.8% 、 17.5% 、 13.0% ， 而且对于核心刚需大单品如电饭煲 、 电压力锅等品类 ， 因消费需求向品质化递增 ， 行业均价也明 显提升 ， 同时随着 “ 单身经济 ” 和 “ 银发经济 ” 进一步发展 ， 也带来小容量单品和适老化设计的产品需 求 。

　　根据奥维云网数据 ， 2023 年国内清洁电器零售额 344 亿元 ， 同比增长 6.8% 。 分品类来看 ， 因产品技 术进一步发展实现性能和体验提升 ， 洗地机仍是清洁电器行业增速最快的品类 ， 零售额达到 122亿元 ， 同 比增长 22% ， 并在产品功能方面不断创新 ， 如洗地机的高温烘干深度除菌技术等 。

　　2023年营业收入中 ， 美的集团以3737亿元高居三巨头榜首 ， 海尔智家以2614亿元居第二 ， 格力电器以2050亿元居第三 。 营业收入增速上 ， 美的集团以8.18%居榜首 ， 其次是格力电器7.93% ， 海尔智家7.33% 。

　　2023年净利润方面 ， 美的集团以337亿元再度居首 ， 其次是格力电器的290亿元 ， 再次是海尔智家的166亿元 。

　　2023年ROE方面 ， 格力电器以26.53%居榜首 ， 其次是美的集团的22.23%和海尔智家的16.85% 。 较上年提高方面 ， 格力电器为2.34个百分点 ， 再度居首 ， 其次是海尔智家的0.04和美的集团的0.02个百分点 。

　　例如美的集团2023年经营现金流量净值579亿元 ， 同比增长67% ， 每股收益4.93元 ， 向全体股东每 10 股派发现金 30 元 （ 含税 ） ， 分红率61% 。

　　格力电器2023年经营现金流量净值564亿元 ， 同比增长97% ， 每股收益5.22元 ， 向全体股东每 10 股派发现金 23.8 元 （ 含税 ） ， 分红率46% 。

　　海尔智家2023年经营现金流量净值253亿元 ， 同比增长25% ， 每股收益1.79元 ， 向全体股东每 10 股派发现金 8.04元 （ 含税 ） ， 分红率45% 。

　　营业收入和增速方面 ， 美的集团继续保持第一 ， 且营业收入增速达到10.22% ， 较2023年进一步提升 。 格力电器和海尔智家排名基本无变化 ， 但两者增速均落后于2023年 ， 海尔智家的营业收入增速略高 。

　　净利润方面 ， 三者排序出现微妙的变化 ， 海尔智家净利润总额和增速均超过格力电器 ， 其中净利润同比增速达到20.16% ， 呈现加速态势 开元体育。

　　ROE方面 ， 美的集团以5.37%居首 ， 海尔智家其次 ， 格力电器排名末尾 ， 同比变化方面 ， 海尔智家同比增加0.36个百分点 ， 是三家中唯一增长的白电企业 ， 美的集团和格力电器分别降低0.09和0.21个百分点 。

　　如果将2023年ROE的驱动因素分解 ， 会发现白电三巨头主要是净利率提高驱动 ， 即在通缩背景下 ， 依靠品牌和竞争优势 ， 产品价格相对稳定 ， 而成本出现更大幅度下降 。 总资产周转率和权益乘数方面 ， 三者多数变动不大 ， 只有格力电器的权益乘数出现0.43的下降 ， 相对偏大 。

　　行业地位巩固 ， 结构趋于合理 ， 空调占比43% ， 消费电器占比36% ， 机器人和自动化等占比10% ， 主流家电线上线下市场份额都是全市场第一或第二 ， 个别小品牌家电居行业第三 。

　　电商渠道占比高 ， 2023年国内电商销售占比超过50% （ 含电商下沉 ） ， 618和双11期间 ， 美的系全网总销售连续11点蝉联行业第一 。

　　私域渐成规模 ， 2023年底 ， 美的私域用户规模突破2000万 ， 注册会员突破1.8亿 。

　　海外发展迅速 ， 海外营业收入占比已经达到41% 。 其中美国线上市场 ， 微波炉品类市占率行业领 ； 同时持续优化产品结构 ， 打造爆款单品 ， 在 BFCM 、 Prime Day 等海外电商购物节期间拥有超过 100 款产品进入所属品类畅销榜单 ， 并在 20 多个品类中位列销售前十名 。

　　高端持续高增长 ， 持续推动 “ COLMO+东芝 ” 双高端品牌战略 ， 2023 年双高端品牌整体零售额同比增长超过 20% 。

　　据奥维云网数据显示 ， 2023 年 COLMO 产品在高端市场占比提升显著 ， 其中饮水产品占比超过 57% ， 净水产品占比超过 18% ， 空调柜机占比为 16% ， COLMO 家中产品零售同比增长 58% 。 东芝品牌 2023 年国内市场零售额同比提升超过 60% ， 并在 “ 618 ” 和 “ 双 11 ” 期间 ， 全网零售额同比增长分别达到 92%和 40% 。

　　注重股东回报 ， 美的集团自 2013 年整体上市以来 ， 累计派现 金额将超过 1070 亿元 （ 包含 2023 年度拟进行的利润分配 ） ， 还持续推出实施了一系列股份回购的方案 ， 与全体股东共享公司成长 。

　　美的有效贯彻 “ 稳定盈利 ， 驱动增长 ” 的年度经营原则 ， 坚持在漫长的周期里做确定的事情 ， 书写了历史上最好的经营业绩 。

　　超越时间和空间的规律 ， 常识和方法的总结 ， 就是确定性 。 成本效率的优势 ， 技术进步的力量 ， 从低端到高端 ， 从低附加 值到高附加值 ， 不断攀爬产业阶梯 ， 实现产业升级 ， 归根结底就是要不断发挥创新和创造性 的力量 。

　　伟大的企业就在于把常识做到了极致 ， 做正确的事情 ， 做有原则的公司 ， 再大的风 浪就可以经历与坦然面对 。

　　困住我们的从来不是时间和环境 ， 而是我们的心智模式 ， 更需要刀尖向内 ， 直面问题 ， 到中流击水 ， 我们拿什么去对抗风高浪急和惊涛骇浪 ， 驶向未知的海域 ， 手里并没有指南针 ， 但我们有常识和勇气 。

　　业务模式升级 ： 坚持中国市场 DTC(Direct To Customer)与海外 OBM 优先战略 。 DTC 的 核心就在零售 ， 将用户放在首位 ； 全球突破是当下最核心的战略之一 ， 国际化的根本是本土化 ， 总部国际化 ， 将异乡变作家乡 ， 继续加大海外的售后服务 、 物流 、 品牌等基础设施建设 ， 敢作敢为 。

　　美的的未来就在那里 ， 那些我们未触及的市场 、 区域 、 国家是美的的未来 ， 那些未触及的领域是美的的未来 ， 那些没有达到的高度是美的的未来 ， 那些未书写的篇章都是美的的未来 。

　　空调地位巩固 ， 根据奥维云网数据 ， 2023 年格力品牌家用空调线% ， 位居第一 ； 其中 ， 格力品牌柜机线% ， 均为行业第一 。 2023年度空调占公司营业收入的74% ， 毛利率提高4.6个百分点至37.04% ， 显著高于美的空调业务的25.57% 。

　　消费电器竞争力提升 ， 根据奥维云网数据 ， 2023 年电风扇线% ， 排名行业第二 ； 电暖器线% ， 排名行业第二 。

　　升级产品高增长 ， 新一代上下出风系列柜机全年累计销售超 10 万套 ， 同比增长 116% 。

　　海外布局力度加大 ， 公司产品已销往 190 多个国家和地区 ， 海外业务实现营业收入 249.04 亿元 ， 自主品牌占比近 70% ， 同比上升 8% 。 2023年海外业务占比12% ， 毛利率大幅提高9.36个百分点至23.75% ， 但仍落后于内销的36.84% 。

　　公司坚定不移走自主品牌发展之路 ， 以领先的核心科技 、 优秀的产品质量 、 完善的服务体系建立了高度的品牌 价值 。

　　坚持与时俱进 ， 不断注入新理念 ， 从 “ 好空调 ， 格力造 ” “ 格力 ， 掌握核心科技 ” 到 “ 让世界爱上中国造 ” ， 格力已全面踏上新时代 、 新征程 —— “ 共创人类美好生活 ” 。

　　公司以追求完美质量为使命 ， 坚持 “ 不拿消费者当试验品 ” “ 人人都是质检员 ” 、 “ 完美质量是斗争出来的 ” 三大质控原则 。

　　良性考核 ， 海尔智家考核内部销售组织的绩效是零售收入 ， 也就是我们经销商收到消费者回款后的收入 ， 这样可以避免压 货等短期行为 ， 维持现金流健康 。

　　业务结构均衡 ， 分产品看 ， 空调 、 冰箱 、 洗衣机和其他分别占17% 、 31% 、 23%和29% ； 从区域看 ， 国内和海外分别占比48%和52% 。

　　高端产品继续高增长 ， 卡萨帝冰箱丰富平嵌冰箱产品阵容 ， 实现平嵌产品销量同比 增长 120% ； 海尔冰箱在 20,000 元以上价位段实现份额第一 ； 根据中怡康数据 ， 线下市场公司冰箱产品在 10,000 元价位段零售额份额达 52.8% ， 同比增加 4 个百分点 。

　　在欧洲市场 ， 通过洁净冰水技术和 A 级静音技术 ， 提升用户在冰水 、 静音和节能体验 ， 带动高端多 门份额行业第一 。

　　分红率持续提升 ， 2023 年度 ， 公司现金分红比例将达到 45.02% ， 在 A 股和 H 股用于回购的资金也达到约人民币 16 亿元 。 2024 年将持续提升股利分派比例 ， 在 2025 年度 、 2026 年度现金分红比例不低于 50% 。

　　即便是宏观环境有所挑战 ， 全球管理层都不满足于跟随行业 ， 而是在各个区域 、 各个国家维度力争上游 ， 以创新产品获取高质量的增长 ， 这种奋发进取的精神是海尔创业以来人单合一文化根植人心的表现 。

　　从组织健康度来看 ， 组织继续重构 ， 更加敏捷和扁平化 开元体育， 收入和利润都在增长 ， 人员效率更加高效 。

　　从绩效管理的承接度来看 ， 管理层都在追求更高投入 资本回报率 ， 更高利润率的增长 ， 实现此类增长的赋能工具就是数字化流程再造 ， 且数字化再造必须要围绕以体验为核心 ， 以利润提升为切入点 。

　　小结 ： 三家白色家电靓丽的业绩背后 开元体育， 是稳定的市场竞争格局 ， 持续的品质提升 ， 精益求精的产业链 、 渠道管理和区域管理 ， 不断进军新能源 、 自动化等相邻工业领域 ， 同时非常注重股东回报 。

　　其中美的集团和海尔智家业务结构和区域结构更为均衡 ， 格力电器空调业务和国内业务占比较高 ， 但盈利能力也较为强劲 。

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